如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股(gǔ)今年(nián)以来(lái)的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的(de)业内人士(shì)开始注(zhù)意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是(shì)其他人头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外国投(tóu)资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资(zī)者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和(hé)信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到了(le)日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的(de)增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多(duō)平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资(zī)者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美(měi)国(guó)债务(wù)上限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对(duì)日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的提(tí)高，以及企业部(bù)门推动向股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的(de)公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了(le)更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀p>

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在(zài)近(jìn)期(qī)公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了(le)新的股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开(kāi)始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年(nián)上(shàng)半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日(rì)本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在(zài)报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前(qián)景指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获(huò)得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的(de)改(gǎi)善均(jūn)提振了市(shì)场(chǎng)，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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