大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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