昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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