5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　<凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗strong>平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资(z凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗ī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多(duō)头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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