随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别(b中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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