个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有(yǒu)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化(huà)投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不(bù)少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前(qián)的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的。

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