昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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