随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。<别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你/p>

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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