在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能(néng)是(shì)部(bù)分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)中国人去巴基斯坦安全吗角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发中国人去巴基斯坦安全吗(fā)行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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