北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的(d京j属于北京哪个区的车e)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，京j属于北京哪个区的车当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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