用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业(yè)绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企(qǐ)业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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