在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？票的(de)比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？型(xíng)最(zuì)能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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