在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说(shuc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ō)，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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