5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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