近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳浙k是浙江哪个城市的增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此(浙k是浙江哪个城市的cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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