编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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