今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对(duì)政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(b蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ǐ)显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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