A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应(yīng)着(zhe)国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本(běn)市(shì)场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年(nián)春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端(duān)动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌动为(wèi)代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超越(yuè)茅台(tái)，结果是(shì)否会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要(yào)持续不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列(liè)信号表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着(zhe)届时全(quán)年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规(guī)模实(shí)现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ng>。