昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zh萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市ì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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