用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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