“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downtugrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译rn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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