金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)名义(yì)于境主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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