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胆小虫几级进化胆小虫值得练吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑(jí) 若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线(xiàn)，创历史新高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰(shì)品牌老凤祥及(jí)潮宏基自去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)以来(lái)股(gǔ)价均接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的持续(xù)攀升，引来众多投资者的目光。国泰君安刘越男(nán)等人在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中表(biǎo)示，黄金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性优(yōu)于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄金(jīn)珠宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠(zhū)宝类(lèi)2023年(nián)3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠(zhū)宝亮眼的逻(luó)辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需求，存货增(zēng)值提振毛利率，C端(duān)消费者胆小虫几级进化胆小虫值得练吗黄金投(tóu)资保值(zhí)需(xū)求及加盟商补(bǔ)货(huò)需求有望释放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆(qìng)需求(qiú)显著回补(bǔ)，同(tóng)店开店有望匹配(pèi)释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱(zhù)，金镶钻打开利润弹性(xìng)。

　　关(guān)于黄金珠宝板块(kuài)行情(qíng)的可持续性，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月(yuè)5日研报中分(fēn)析，从国际(jì)金价来(lái)看，全球(qiú)地缘政治的不确定性、美国(guó)经济衰退的不确(què)定性(xìng)等因素(sù)均有望对金(jīn)价(jià)形成长期支撑(chēng)。从国内消费复苏(sū)的(de)节奏来看(kàn)，预计今年三(sān)四(sì)季度婚(hūn)庆旺季将持续释放(fàng)消费需求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司(sī)有望凭借(jiè)精准的产品定位，创新性的产品设计，以及积极的渠道(dào)扩张策略(lüè)下，持续提升市场占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长。当(dāng)前黄金珠宝板块估值基本处(chù)于历史中枢水平，仍(réng)具有较大(dà)的投资吸引力(lì)。

　　中(zhōng)国银河证券研究(jiū)院甄唯(wéi)萱在研(yán)报中指出，预期国内金银珠宝(bǎo)市场规模未来将稳步(bù)上升，将在2024年超过胆小虫几级进化胆小虫值得练吗90万亿(yì)元，年复合(hé)增长(zhǎng)率(lǜ)约为5％，奢侈金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝的市场规(guī)模增长(zhǎng)速度(dù)更快(kuài)，年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中(zhōng)国金(jīn)银(yín)珠宝行(xíng)业(yè)中黄金(jīn)市场(chǎng)的增速最(zuì)快，2018-2021年间(jiān)的复合增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预计未来(lái)5年也将保持6％的增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行业的产业(yè)链来看，主要包括上(shàng)游黄(huáng)金、钻石等(děng)原材(cái)料供应，中游的制造(zào)设计及下游的终端零售环(huán)节，其中下游(yóu)环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零(líng)售环节(jié)同样(yàng)拥有较高的毛利率(lǜ)水平，黄金(jīn)品(pǐn)类零售(shòu)毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的(de)高毛利率水平，产(chǎn)业(yè)链附加值高，相关企业通(tōng)过强势的(de)渠道建设(shè)以(yǐ)提(tí)高市场(chǎng)份(fèn)额，可以获得更加(jiā)优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争格局的角度来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年(nián)，中国金(jīn)银珠(zhū)宝行业市占(zhàn)率(lǜ)前十的集团中(zhōng)，除了瑞士历峰集(jí)团(tuán)、路易·威登集团外其余8个均为(wèi)国产品(pǐn)牌集团。中(zhōng)国金银珠宝行业头部公司周大福(fú)、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别(bié)达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行(xíng)业内的CR10不断(duàn)提升，于2021年(nián)超过了30％。