周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)上尉是什么级别，上尉是连长还是营长资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流上尉是什么级别，上尉是连长还是营长出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过上尉是什么级别，上尉是连长还是营长2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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