今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)加(jiā)大了对(duì)港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zà35c到底有多大，35c是多少i)波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期(qī)临(lín)近35c到底有多大，35c是多少尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提(tí)升的(de)高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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