昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水(sh中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大uǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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