财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块分压公式是什么，分压公式是什么意思中的计算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎ分压公式是什么，分压公式是什么意思ng)团队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是(shì)一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)分压公式是什么，分压公式是什么意思联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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