4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zh涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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