在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎ130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元ng)时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御措(c130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元uò)施，最终可能会付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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