本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头(tóu)个股

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析％。截至(zhì)一季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去年(nián)末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市盈率还(hái)是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(p愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析án)+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的(de)32年(nián)里(lǐ)，沪指全年(nián)和(hé)5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能(néng)否维持强势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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