在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗)型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答(d吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗á)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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