随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库(k自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ù)存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是(shì)在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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