4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落(luò)稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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