大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面 data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称(chēng)两架无人机试图袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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