财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此(cǐ)前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际(jì)上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适(shì)当涨杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存(cún)也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且(qiě)具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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