财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(w为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹èi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(z为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹hè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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