当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会投入更(gèng)多(duō)人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是(shì)由企业(yè)客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定(dìng)程(chéng)度反应了(le)前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA一个男人出轨了还爱自己的老婆吗预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在(zài)敦促国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的(de)压制依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的(de)去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几(jǐ)个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4一个男人出轨了还爱自己的老婆吗月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经济预(yù)期(qī)、美(měi)高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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