5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本(bě昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名n)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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