用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)绿豆汤的热量是多少大卡友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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