“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(h乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗uí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的(de)最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过高。从下乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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