四大国有(yǒu)银行的集(jí)体降(jiàng)息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限将下调(diào)，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构降幅(fú)为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今(jīn)年以来银行业已有三波存(cún)款(kuǎn)利率下调，此前(qián)两(liǎng)次分别(bié)是：4月(yuè)，多家中小银行(xíng)人民(mín)币存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至少20家中(zhōng)小银(yín)行（含农(nóng)村信用合(hé)作联社(shè)）下调人民(mín)币存(cún)款利(lì)率(lǜ)，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货(huò)币政(zhèng)策牵一发而动全身(shēn)，与经济(jì)、就业、投资以及老百姓(xìng)“钱袋子”都息(xī)息(xī)相关(guān)。那(nà)么，如何理解此(cǐ)次下调通知和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)？今(jīn)年“降息潮”迭起是(shì)否等同于经(jīng)济增(zēng)速放缓的(de)信号？市场(chǎng)上(shàng)关于企(qǐ)业、老百姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背景(jǐng)来看，多方观点认为(wèi)，本次存款利率(lǜ)新规主(zhǔ)要基于三重考(kǎo)量。一(yī)是符合推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景；二是对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(ji1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次(cì)降息也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需要(yào)看(kàn)到的是(shì)，本(běn)次调降中协定存款更多是对公业(yè)务，通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款，都是针对特(tè)定(dìng)存取(qǔ)需求的客户，面(miàn)向范围有(yǒu)限。据(jù)民(mín)生证券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)测(cè)算，通知存款和(hé)协定存款在银行(xíng)存款中(zhōng)占比不高，以(yǐ)四(sì)大行的单(dān)位通知(zhī)存款为例，常年只占企(qǐ)业(yè)存(cún)款(kuǎn)总(zǒng)规模(mó)的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数据显示，协定存(cún)款等规模预计(jì)为(wèi)20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理(lǐ)解此次下(xià)调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人民银(yín)行行(xíng)长(zhǎng)易纲(gāng)在(zài)近期公开讲话中提(tí)到，从(cóng)过去二(èr)十年(nián)的数据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在略(lüè)低(dī)于潜在经(jīng)济增速这一“黄金法则(zé)”水(shuǐ)平上，与(yǔ)潜在(zài)经济增长(zhǎng)水平基本(běn)匹配。在经济复(fù)苏的关(guān)键(jiàn)时(shí)点(diǎn)上，如何理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和协定存(cún)款利率？

　　目(mù)前，多(duō)方观点都提及的是，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)梳理了这(zhè)一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，随后，国(guó)有大行同年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的是，此前(qián)4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调。李湛认为，这均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从减轻(qīng)银行息差压力的(de)必要(yào)性来看，民生证券宏观团队(duì)也倾(qīng)向于认为，本次调整更多仍是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，并(bìng)且完成存款(kuǎn)利率调整的闭(bì)环，改善银行利(lì)润空间。存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，“当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款利率，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。此外，数据显(xiǎn)示(shì)，国有银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，当下(xià)调利率有助于降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，推(tuī)动银行投放(fàng)信贷(dài)的积极(jí)性。”民生(shēng)证(zhèng)券(quàn)认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革及银(yín)行净息差(chà)压(yā)力增大外，某大型银行金融(róng)市场研(yán)究员还关注(zhù)到的是国内存款(kuǎn)市场的(de)供需变化——近年来国内经济受多(duō)重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增加及(jí)风险偏好(hǎo)下(xià)降(jiàng)等，导(dǎo)致(zhì)居民储(chǔ)蓄存款上升较快(kuài)，部分银行根(gēn)据市(shì)场(chǎng)供需变化，综合指数经营情况，灵(líng)活调节(jié)存款利(lì)率，只是(shì)不同银行在(zài)调(diào)整节(jié)奏、时机(jī)方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次(cì)存款利率下(xià)调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治(zhì)局会议强调，要有效防范(fàn)化解重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信(xìn)托机构改革(gé)化(huà)险工作。一(yī)锤(chuí)定(dìng)音之下(xià)，本次调(diào)降利率也被认为维护金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)的一大举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护(hù)动作具(jù)体体现在哪(nǎ)些方面？招(zhāo)商(shāng)基金李湛认为，本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)主要(yào)释放(fàng)了两大信(xìn)号，一是减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；二是减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学家罗(luó)志恒的观点是(shì)，调(diào)降协定存款(kuǎn)和通知存款的利(lì)率(lǜ)上限，主(zhǔ)要目的是(shì)规(guī)范银行(xíng)业(yè)存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力压降银行负债成本。当前(qián)银行净利差空间(jiān)较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于改善银行(xíng)盈(yíng)利、补(bǔ)充净(jìng)资本、降(jiàng)低金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)。此外，银行负债端成本下降，也为(wèi)资(zī)产(chǎn)端(duān)的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间(jiān)。

　　国泰(tài)君(jūn)安宏观首席(xí)分析(xī)师董琦也认为，存款利率调降(jiàng)，既(jì)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力，又有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券银行团队同(tóng)样提到，新规对于规范协(xié)定存款定价秩序(xù)作用(yòng)较大，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银行(xíng)负(fù)债成本。该(gāi)团队(duì)预计，协定存款(kuǎn)等规模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右(yòu)，由此来看，新规将降(jiàng)低(dī)银行总存(cún)款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影(yǐng)响方(fāng)面，民生(shēng)证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券；同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首席经济学家陈雳则表示，在当前(qián)整个经济(jì)复苏(sū)的大(dà)背景下，进(jìn)一步释(shì)放市场流动性、活跃消(xiāo)费(fèi)是一个重要的、阶段性目标，存款降息调(diào)节，对(duì)促销费无疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行存款成(chéng)本是否大势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的(de)看法是，货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。“本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力”的(de)货币(bì)政(zhèng)策之(zhī)下(xià)，也有多(duō)方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到，当(dāng)前经济修复内生(shēng)动力(lì)依然不强，外(wài)需压力没有完全缓解，货(huò)币政策将(jiāng)继续对经济修复带来支(zhī)撑作用，未来伴(bàn)随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的调(diào)降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也(yě)不谋而合——长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　展望未来货币政策的走向(xiàng)，上(shàng)述大型银行金融市场研究员认为，需要看到的是，目前(qián)经(jīng)济处于修复性复苏阶段，经济恢复(fù)仍(réng)需要适度货币环境支持，同时，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡问(wèn)题依然突出，要求货币政策(cè)支持精准有力。预(yù)计下半年货币政策(c1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面è)不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调，在(zài)保持信贷(dài)总量适度增长，市场流动(dòng)性合(hé)理充裕情况下，更加倚重结(jié)构性工具，加大实体经济薄弱环节，重点(diǎn)新(xīn)兴领(lǐng)域支持，提升(shēng)政策精准质(zhì)效(xiào)。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企(qǐ)业(yè)手中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限将迎(yíng)调整的同时(shí)，有市场观点担心(xīn)，降息一方面有利于刺激(jī)消费(fèi)以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一方面(miàn)老百姓、企(qǐ)业手(shǒu)里(lǐ)的存款收益缩水了(le)。在(zài)评价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知存(cún)款及协定存(cún)款两个(gè)概(gài)念(niàn)的定(dìng)义(yì)。

　　通知和协定存(cún)款介于定(dìng)活期存(cún)款之间(jiān)，利(lì)率(lǜ)高于(yú)活期(qī)存款，但比(bǐ)定(dìng)期存款存(cún)取灵(líng)活(huó)，两(liǎng)者的共同优(yōu)点是，在保(bǎo)持(chí)资金灵活使用的同时，提高利息回报。其中：

　　通知存(cún)款是活期存款的一种(zhǒng)，主要有1天和(hé)7天两(liǎng)个期限，支取时需提前(qián)1天(tiān)或7天通(tōng)知(zhī)银行，即可按实际存期及支取日相(xiāng)应币种档(dàng)次利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以(yǐ)办理。当前1天和7天期(qī)通知存款的基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银(yín)行开(kāi)立一个具(jù)有结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协定(dìng)存款账(zhàng)户，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将协定存款账户(hù)中超过该额度的部分按协定存款利率单独计息的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性(xìng)质(zhì)介于活期(qī)和定期存款之间，只面(miàn)1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面向企业(yè)办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基(jī)准利率为(wèi)1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通知存款(kuǎn)既(jì)有对公业务，也有个人(rén)业务(wù)，但都有一定的存款门槛。基(jī)于此，粤开证券首席经济学(xué)家罗志恒提出的观点是，总体来看，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款基本上以对(duì)公活期存款(kuǎn)为主，对一般老百姓的影响(xiǎng)不大。对于企(qǐ)业(yè)来(lái)说，会有一定(dìng)的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺激企业投资并降低融(róng)资成本。

　　此外记(jì)者(zhě)也注意到，央行最新数据显示，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存(cún)款利率调降是否会(huì)刺激超额(é)储蓄(xù)流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导过(guò)程并非(fēi)一蹴而(ér)就，且需要总(zǒng)量政(zhèng)策继续支(zhī)撑。经(jīng)济当前依然需要(yào)休养生息(xī)，特别是在前期(qī)服务业修复后，与(yǔ)制造业产生循环，带(dài)动收入预期改善，最终才会(huì)带动居民与企业(yè)储蓄(xù)流出(chū)。

　　长远来看，招(zhāo)商基金李湛(zhàn)的(de)建议是(shì)，应辩证(zhèng)看(kàn)待本次降息。疫情以来，企业及居(jū)民形成了一定规模的(de)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)，降息可以(yǐ)降低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居民增加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率(lǜ)提(tí)升(shēng)，企业、居民对后(hòu)续的收入(rù)信心才会回升，进而(ér)形成储蓄转化为投(tóu)资、消费，再形成增(zēng)厚企业(yè)、居民(mín)收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面