今年以(y善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中(zhōng)广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联(lián)储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的(de)整合(hé)能力，通过推出(chū)人(rén)工智能(néng)相关(guān)模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息(xī)资(zī)产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等(děng)。

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