5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场(c辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思hǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好(h辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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