近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族(zú)网络天使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(dn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写e)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对(duì)笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共投了4次(cì)，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北(běn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写i)京东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资(zī)有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也(yě)快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复(fù)合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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