5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等(děng)多家(jiā)头部(bù)公募(mù)基(jī)金(jīn)密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产(ch硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ǎn)品，布局全球(qiú)半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业(yè)内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资(zī)金对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买(mǎi)，主要是基于对(duì)板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指(zhǐ)半导(dǎo)体(tǐ)指数表(biǎo)现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年(nián)内高(gāo)位(wèi)后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子证(zhèng)半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复(fù)苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业(yè)相(xiāng)比海(hǎi)外半导(dǎo)体(tǐ)大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人才等(děng)方面存(cún)在差距，在国产(chǎn)替(tì)代(dài)过程中产品研(yán)发和(hé)客户导入进程可能不及(jí)预期；二是下游需(xū)求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景下，全球电(diàn)子产品(pǐn)等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的(de)阶段(duàn)，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济(jì)体重要的(de)构成(chéng)央国企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率提升是(shì)数字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周期维(wéi)度数(shù)字经济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企业数字(zì)化投入力(lì)度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资部副总监(jiān)、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾(gù)年初(chū)以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度(dù)较(jiào)大，行业估(gū)值处(chù)于底部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预(yù)期基本面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数(shù)出现了(le)一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加(jiā)上AI主题(tí)的(de)降温，综(zōng)合因素(sù)引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看出(chū)投(tóu)资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智能给半导体带(dài)来了(le)新的(de)需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低(dī)估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块很多(duō)优质的公司处(chù)于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突(tū)破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智(zhì)能(néng)后，将对人(rén)类生产(chǎn)力的提升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电(diàn)脑、互联(lián)网革命和(hé)移(yí)动互联网革命后在万物智联层面的(de)延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来的技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面(miàn)都(dōu)产生了(le)影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投(tóu)资机会(huì)。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资者(zhě)长(zhǎng)期(qī)关注该(gāi)板块投(tóu)资机会(huì)，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新线(xiàn)、周期(qī)见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设(shè)备材料(liào)国产化为(wèi)代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中(zhōng)国(guó)芯片(piàn)的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为芯片的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过(guò)近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设(shè)计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续跟踪和(hé)调研半导体行(xíng)业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟(gēn)踪电子消费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判半导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将(jiāng)会(huì)受益(yì)，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备(bèi)公司的(de)一(yī)季(jì)报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后(hòu)续半导(dǎo)体设备(bèi)、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合判断配置(zhì)价(jià)值，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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