金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗吗的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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