财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对(duì)电成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份动车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已(yǐ)经退回(huí)到2022年第(dì)一季(jì)度的(de)水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀(pān)升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池(chí)，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的(de)价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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