随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　左眉毛有一根特别长是什么意思？　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài左眉毛有一根特别长是什么意思？)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天。

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