随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人(始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(z始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗hǎng)，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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