昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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